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3月12日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

转载时间:2019-03-16 13:04    来源:生活消费圈

  长青股份(002391)2018年年报点评:业绩持续释放,可转债助力公司成长

  事件: 长青股份发布 2018 年年报, 2018 年营业收入 30.01 亿元,同比增长 33.7%,归属于上市公司股东的净利润 3.19 亿元,同比增长 40.16%,扣非净利润 3.22 亿元,同比增长 40.11%,全年 eps0.89 元,同时公布 2018年分红预案: 10 转 5 股派 3 元。

  点评: 1. 全年业绩基本符合预期。 公司营业收入迈入 30 亿元大关,收入和净利润均创下上市以来新高, 17、 18 连续两年维持 40%以上净利润增速,一方面受益于公司产能持续增加,内生增长,另一方面受益于 2016 年以来环保严查下国内原药产能收缩, 原药价格上涨。

  杀虫剂收入 15.09 亿元,增长 53.2%,近五年来首次超过除草剂,一方面来自吡虫啉、啶虫脒价格上涨,另一方面,上一轮可转债项目 300 吨/年茚虫威 2018 年一季度末投产,贡献 3187 万元净利润。

  2. 公司 2019 年业绩有望继续维持高位。 生态环境部禁止环保“一刀切”

  行为,部分园区和企业在近年的环保风暴下整改逐渐到位, 有望在 19 年逐步复产,但环保硬约束仍在, 环保将继续高标准, 行业整体环保成本抬升下对原药价格具有支撑,即使价格有所回调,预计回调幅度有限,仍有望继续维持高位。 同时公司产品长单较多, 2019 年长单产品价格锁定在 2018年年底高位,预计 2019 年公司业绩有望维持高位。

  3. 可转债发行,助力公司成长,未来成长可期。 公司于 2019 年 2 月 27 日

  公开发行面值总额 91380 万元可转换公司债券, 可转债成功发行,缓解公司资金压力,助力公司成长。 1600 吨丁醚脲, 5000 吨盐酸羟胺可转债项目已于 2018 年开工建设,有望在 2019 年投产,有望成为公司 2019 年新增量。5000 吨麦草畏和 3500 吨草铵膦募投项目 2019 年有望开工建设,募投项目产品成长空间明确,技术储备充分,将构成未来几年公司成长主要新增量。

  盈利预测: 可转债募投项目陆续开工建设, 逐渐进入投产阶段, 公司未来3 年具有良好成长性,我们上调 19-20 年盈利预期, 新增 2021 年盈利预期,即 19-21 年净利润为 4.17、 5.01、 5.64 亿元, EPS 为 1.16、 1.39、 1.57 元,给予 2019 年 15 倍 PE, 对应目标价 17.40 元,维持“买入”评级。

  风险提示:产品价格下跌风险、下游需求变弱的风险、原材料价格波动风险、募投项目未达预期风险、汇率波动风险、安全生产风险。

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